一、复牌首日表现：市场反应剧烈
1.
股价断崖式下跌
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中国恒大（03333.HK）在停牌17个月后于今日9:00复牌，开盘即暴跌87.2%，股价从停牌前的1.65港元跌至0.21港元，市值蒸发超180亿港元。
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盘中最低触及0.19港元，收盘报0.22港元，全日成交额4.5亿港元，换手率超35%。
2.
投资者恐慌性抛售
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多家券商暂停恒大融资融券服务，散户投资者占比达70%的卖盘集中涌出。
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恒大物业（06666.HK）、恒大汽车（00708.HK）跟跌超20%，房企板块整体承压。
二、复牌背景：压线满足港交所要求
1.
补发财报与债务重组进展
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恒大于8月29日晚间压线补发2022年、2023年中期及全年业绩：
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2023年净亏损7819亿元（人民币，下同），总负债达2.58万亿元。
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净资产为-5991亿元，严重资不抵债。
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债务重组方面，已与境外债权人小组就“以新债换旧债”方案达成初步共识，但境内债务化解仍无实质性进展。
2.
港交所的复牌条件博弈
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恒大通过“公布财报+披露重组进展”勉强满足最低复牌要求，但港交所明确表示将持续监控其合规性。
三、市场解读：三大核心信号
1.
风险定价重估
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暴跌反映市场对其净资产为负的重新定价，股价已进入“仙股”行列，未来或面临退市风险。
2.
房企风险出清加速
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恒大复牌暴跌为其他停牌房企（如融创、世茂）提供参照，预计未来复牌房企将面临同样剧烈的价值重估。
3.
投资者教育惨痛一课
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港股市场对问题房企的估值逻辑已彻底转变，高负债、弱现金流模式被彻底抛弃。
四、专家与机构观点
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摩根大通：“恒大股价暴跌是市场有效性体现，投资者应规避所有未完成债务重组的内房股。”
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中信证券：“复牌不意味着风险解除，恒大核心问题在于资产质量和债务化解进度，未来仍存退市可能。”
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香港资深投行人士：“仙股化后，恒大可能通过合股维持上市地位，但流动性将长期枯竭。”
五、后续关注焦点
1.
债务重组能否落地
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境外重组方案投票率需超75%才能通过，部分债权人仍要求更高清偿率。
2.
资产处置进度
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恒大1-7月仅销售房产121亿元，同比降70%，资产变现能力持续恶化。
3.
其他房企复牌进程
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融创、世茂等多家房企仍在停牌中，恒大案例将成为市场风向标。
风险提示：恒大股票流动性差、波动性极高，普通投资者需警惕血本无归的风险。